Kepanikan tahun 1907
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/72/1907_Panic_crop.png/290px-1907_Panic_crop.png)
Kepanikan 1907 – juga dikenal sebagai Kepanikan Bankir 1907 atau Krisis Knickerbocker[1] – adalah krisis keuangan yang terjadi di Amerika Serikat selama periode tiga minggu yang dimulai pada pertengahan Oktober, ketika New York Stock Exchange jatuh hampir 50% dari puncak tahun sebelumnya. Kepanikan ini terjadi selama masa resesi ekonomi dan banyak sekali penarikan dana besar-besaran di bank dan perusahaan trust. Kepanikan tahun 1907 akhirnya menyebar ke seluruh negara ketika banyak bank lokal dan negara bagian serta perusahaan bangkrut. Penyebab utama penarikan tersebut mencakup pencabutan likuiditas pasar oleh sejumlah bank di New York City dan hilangnya kepercayaan di antara para deposan, diperburuk oleh side bet yang tidak diatur di bucket shop.[2]
Kepanikan tersebut dipicu oleh kegagalan pada bulan Oktober 1907 untuk corner the market saham United Copper Company. Ketika bid ini gagal, bank yang telah meminjamkan uang untuk skema cornering mengalami penarikan dana besar-besaran yang kemudian menyebar ke bank dan trust terafiliasi, yang seminggu kemudian menyebabkan jatuhnya Knickerbocker Trust Company—trust terbesar ketiga di New York City. Runtuhnya Knickerbocker menyebarkan ketakutan di seluruh trust kota karena bank regional menarik cadangannya dari bank-bank di New York City. Kepanikan meluas ke seluruh negara ketika sebagian besar orang menarik simpanan mereka dari bank regional. Ini merupakan penurunan terbesar ke-9 dalam sejarah pasar saham AS.[3]
Kepanikan mungkin semakin dalam jika bukan karena intervensi pemodal J. P. Morgan,[4] yang menjanjikan sebagian besar uangnya, dan meyakinkan bankir New York lainnya untuk melakukan hal yang sama, untuk menopang sistem perbankan. Ini menyoroti impotensi sistem Independent Treasury negara, yang mengelola suplai uang negara namun tidak dapat menyuntikkan kembali likuiditas ke pasar. Pada November, penularan keuangan sebagian besar telah berakhir, hanya saja untuk digantikan oleh krisis selanjutnya. Ini karena pinjaman besar-besaran dari sebuah perusahaan pialang besar yang menggunakan saham Tennessee Coal, Iron and Railroad Company (TC&I) sebagai jaminan. Keruntuhan harga saham TC&I dicegah dengan pengambilalihan darurat oleh Morgan U.S. Steel Corporation—sebuah langkah yang disetujui oleh anti-monopoli presiden Theodore Roosevelt. Tahun berikutnya, Senator Nelson W. Aldrich, seorang Republikan terkemuka, mendirikan dan memimpin sebuah komisi untuk menyelidiki krisis tersebut dan mengusulkan solusi masa depan, yang mengarah pada penciptaan Federal Reserve System.[5][6]
Kondisi perekonomian
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/7c/DowJones1904to1909.png/310px-DowJones1904to1909.png)
Ketika Presiden Amerika Serikat Andrew Jackson mengizinkan piagam Second Bank of the United States berakhir pada tahun 1836, AS tidak memiliki bank sentral apa pun, dan jumlah uang beredar di New York City berfluktuasi dengan siklus pertanian tahunan negara itu. Setiap musim gugur uang mengalir keluar kota saat hasil panen dibeli dan—dalam upaya menarik uang kembali—suku bunga dinaikkan. Investor asing kemudian memindahkan uangnya ke New York untuk memanfaatkan suku bunga yang lebih tinggi.[7] Dari tinggi Dow Jones Industrial Average pada bulan Januari 1906 di 103, pasar memulai koreksi sederhana yang terus berlanjut sepanjang tahun. Gempa bumi April 1906 yang menghancurkan San Francisco berkontribusi pada ketidakstabilan pasar, mendorong aliran uang yang lebih besar dari New York ke San Francisco untuk membantu rekonstruksi.[8][9] Tekanan lebih lanjut pada jumlah uang beredar terjadi pada akhir tahun 1906, ketika Bank of England menaikkan suku bunganya, sebagian sebagai tanggapan atas perusahaan asuransi Inggris yang membayar terlalu banyak kepada pemegang polis AS, dan lebih banyak dana tersisa di London daripada yang diharapkan.[10] Dari puncaknya pada Januari, harga saham turun 18% pada Juli 1906. Pada akhir September, saham telah pulih sekitar setengah dari kerugiannya.
Hepburn Act, yang memberikan Interstate Commerce Commission (ICC) kekuasaan untuk menetapkan tarif maksimum kereta api, menjadi hukum pada bulan Juli 1906.[11] Ini mendepresiasi nilai sekuritas kereta api.[12] Antara September 1906 dan Maret 1907, pasar saham merosot, kehilangan 7,7% kapitalisasi.[13] Antara 9 dan 26 Maret, saham turun lebih lanjut 9,8%.[14] (Keruntuhan Maret ini kadang-kadang disebut sebagai "kepanikan orang kaya".)[15] Ekonomi tetap bergejolak sepanjang musim panas. Sejumlah guncangan menghantam sistem: saham Union Pacific—di antara saham yang paling umum digunakan sebagai jaminan—jatuh 50 poin; penawaran obligasi New York City pada bulan Juni gagal; di bulan Juli pasar tembaga ambruk; pada bulan Agustus, Standard Oil Company didenda $ 29 juta karena pelanggaran antitrust.[15] Dalam sembilan bulan pertama tahun 1907, saham turun sebesar 24,4%.[16]
Pada 27 Juli, The Commercial & Financial Chronicle mencatat bahwa "pasar tetap tidak stabil ... segera setelah tanda-tanda kehidupan baru ini menjadi bukti, kemudian sesuatu seperti saran aliran keluar emas baru ke Paris mengirimkan getaran ke seluruh daftar, dan imbal hasil dalam nilai dan harapan hilang".[17] Beberapa penarikan dana besar-besaran terjadi di luar AS pada tahun 1907: di Mesir pada bulan April dan Mei; di Jepang pada bulan Mei dan Juni; di Hamburg dan Chili pada awal Oktober.[11] Musim gugur selalu merupakan waktu yang rentan bagi sistem perbankan—ditambah dengan pasar saham yang sedang bergolak, kejutan kecil pun bahkan bisa berakibat fatal.[10]
Kepanikan
Cornering tembaga
Kepanikan tahun 1907 dimulai dengan skema manipulasi saham untuk corner the market United Copper Company milik F. Augustus Heinze. Heinze telah memperoleh kekayaan sebagai raja tembaga di Butte, Montana. Pada tahun 1906 dia pindah ke New York City, di mana dia menjalin hubungan dekat dengan bankir Wall Street terkenal Charles W. Morse. Morse pernah berhasil memonopoli pasar es New York City, dan bersama dengan Heinze menguasai banyak bank—pasangan ini menjabat sebagai dewan setidaknya di enam bank nasional, sepuluh bank negara bagian, lima perusahaan trust dan empat perusahaan asuransi.[18]
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/5/54/Curb_market.jpg/220px-Curb_market.jpg)
Saudara laki-laki Augustus, Otto, merancang skema untuk corner United Copper, dia percaya bahwa keluarga Heinze sudah menguasai mayoritas perusahaan. Dia juga percaya bahwa sebagian besar saham Heinze telah dipinjam, dan dijual pendek, oleh spekulan yang bertaruh bahwa harga saham akan turun, dan dengan demikian mereka dapat membeli kembali saham yang dipinjam dengan harga murah, mengantongi selisihnya. Otto mengusulkan short squeeze, di mana Heinze akan secara agresif membeli sebanyak mungkin saham yang tersisa, dan kemudian memaksa penjual pendek untuk membayar saham pinjaman mereka. Pembelian agresif akan menaikkan harga saham, dan, karena tidak dapat menemukan saham di tempat lain, penjual pendek tidak memiliki pilihan selain beralih ke Heinze, yang kemudian dapat menyebutkan harganya.[19]
Untuk membiayai skema tersebut, Otto, Augustus dan Charles Morse bertemu dengan Charles T. Barney, presiden trust terbesar ketiga di kota itu, Knickerbocker Trust Company. Barney telah mendanai skema Morse sebelumnya. Morse, bagaimanapun, mengingatkan Otto untuk mencoba squeeze, Otto membutuhkan lebih banyak dana dibanding yang dimiliki Barney, dan Barney menolak untuk menyediakannya.[20] Namun demikian Otto memutuskan untuk tetap mencoba melakukan corner. Pada hari Senin, 14 Oktober, dia mulai secara agresif membeli saham United Copper, yang dalam satu hari naik dari $ 39 menjadi $ 52 per saham. Pada hari Selasa (15 Oktober), dia meminta penjual pendek untuk mengembalikan saham yang dipinjam. Harga saham naik menjadi hampir $ 60, tetapi penjual pendek dapat menemukan banyak saham United Copper dari sumber selain Heinze. Otto telah salah membaca pasar, dan harga saham United Copper mulai runtuh.[21]
Saham ditutup di $ 30 pada hari Selasa dan turun menjadi $ 10 pada hari Rabu (16 Oktober). Otto Heinze hancur. Saham United Copper diperdagangkan di luar aula dari New York Stock Exchange, secara harfiah pasar di luar "di pinggiran jalan" (pasar pinggiran jalan ini kemudian menjadi American Stock Exchange). Setelah kehancuran itu, The Wall Street Journal melaporkan, "Belum pernah ada pemandangan liar seperti itu di pinggiran jalan, jadi katakanlah para veteran tertua di pasar luar".[22]
Penyebaran penularan
Kegagalan corner membuat Otto tidak dapat memenuhi kewajibannya dan membayar rumah pialangnya, Gross & Kleeberg, dalam kebangkrutan. Pada hari Kamis, 17 Oktober, New York Stock Exchange menangguhkan hak istimewa perdagangan Otto. Akibat runtuhnya United Copper, State Savings Bank of Butte Montana (milik F. Augustus Heinze) mengumumkan kebangkrutannya. Bank Montana telah memegang saham United Copper sebagai jaminan atas sebagian pinjamannya dan pernah menjadi bank koresponden untuk Mercantile National Bank di New York City, di mana F. Augustus Heinze saat itu menjadi presiden.
Asosiasi F. Augustus Heinze dengan corner dan State Savings Bank yang bangkrut membuktikan terlalu banyak untuk bisa diterima oleh dewan Mercantile. Meskipun mereka memaksanya untuk mengundurkan diri sebelum waktu makan siang,[23] saat itu sudah terlambat. Ketika berita tentang keruntuhan menyebar, deposan bergegas "en masse" untuk menarik uang dari Mercantile National Bank. Mercantile memiliki cukup modal untuk menahan beberapa hari penarikan, tetapi para deposan mulai menarik uang tunai dari bank rekanan Heinze, Charles W. Morse. Penarikan dana besar-besaran terjadi di bank Morse, National Bank of North America dan New Amsterdam National. Takut akan dampak reputasi buruk Augustus Heinze dan Morse terhadap sistem perbankan, New York Clearing House (konsorsium bank kota) memaksa Morse dan Heinze untuk mengundurkan diri dari semua kepentingan perbankan.[24] Pada akhir pekan setelah corner gagal, belum ada kepanikan sistemik. Dana ditarik dari bank terkait Heinze, hanya untuk disimpan di bank lain di kota.[25]
Seminggu kemudian banyak bursa saham regional di seluruh negara menutup atau membatasi perdagangan. Misalnya, bursa saham kota Pittsburgh ditutup selama tiga bulan mulai tanggal 23 Oktober 1907.[26]
Kepanikan menghantam trust
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c0/Knickerbocker_trust_company.jpg/170px-Knickerbocker_trust_company.jpg)
Di awal 1900-an, perusahaan trust berkembang pesat; pada dekade sebelum 1907, aset mereka tumbuh 244%. Selama periode yang sama, aset bank nasional tumbuh 97%, sedangkan bank pemerintah di New York meningkat 82%.[27] Para pemimpin trust yang terbang tinggi sebagian besar adalah anggota terkemuka dari lingkaran keuangan dan sosial New York. Salah satu yang paling dihormati adalah Charles T. Barney, yang mendiang ayah mertuanya William Collins Whitney merupakan seorang pemodal terkenal. Barney Knickerbocker Trust Company adalah trust terbesar ketiga di New York.[28]
Karena hubungan masa lalu dengan Charles W. Morse dan F. Augustus Heinze, pada hari Senin, 21 Oktober, dewan Knickerbocker meminta agar Barney mengundurkan diri (deposan mungkin telah mulai menarik simpanan dari Knickerbocker pada 18 Oktober, yang memicu kekhawatiran).[25] Hari itu, National Bank of Commerce di mana J. P. Morgan menjadi faktor dominan, mengumumkan tidak akan berfungsi sebagai lembaga kliring untuk Knickerbocker. Pada 22 Oktober, Knickerbocker menghadapi bank run klasik. Dari pembukaan bank, kerumunan bertambah. Seperti yang dilaporkan The New York Times, "secepat deposan keluar dari tempat itu, sepuluh orang lebih datang lagi meminta uang mereka (dan polisi) diminta untuk mengirim beberapa orang untuk menjaga ketertiban".[29] Dua muatan van dengan cepat dibongkar, namun ini pun gagal menenangkan para deposan yang panik. Para direktur dan pejabat Trust lainnya menerobos kerumunan, meyakinkan mereka bahwa semua orang akan dilayani.[30] Dalam waktu kurang dari tiga jam, $ 8 juta telah ditarik dari Knickerbocker. Tak lama setelah tengah hari, operasi terpaksa dihentikan.[25]
Saat berita menyebar, perusahaan trust dan bank lain enggan meminjamkan uang. Suku bunga pinjaman kepada pialang di bursa saham melonjak hingga 70% dan, dengan pialang yang tidak bisa mendapatkan uang, harga saham jatuh ke titik terendah yang belum pernah terjadi sejak Desember 1900.[31] Kepanikan dengan cepat menyebar ke kedua trust besar lainnya, Trust Company of America dan Lincoln Trust Company. Pada hari Kamis, 24 Oktober, serangkaian kegagalan berserakan di Wall Street: Twelfth Ward Bank, Empire City Savings Bank, Hamilton Bank of New York, First National Bank of Brooklyn, International Trust Company of New York, Williamsburg Trust Company of Brooklyn, Borough Bank of Brooklyn, Jenkins Trust Company of Brooklyn dan the Union Trust Company of Providence.[32]
J. P. Morgan
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/72/JP_Morgan_crop.jpg/170px-JP_Morgan_crop.jpg)
Ketika kekacauan mulai mengguncang kepercayaan bank-bank di New York, bankir paling terkenal di kota itu sedang berada di luar kota. J. P. Morgan, presiden eponim dari J.P. Morgan & Co., menghadiri konvensi gereja di Richmond, Virginia. Morgan bukan hanya bankir terkaya dan paling ternama di kota itu, tetapi dia memiliki pengalaman dengan krisis keuangan lainnya yang serupa—dia telah membantu menyelamatkan U.S. Treasury selama kepanikan 1893. Ketika berita tentang krisis terkumpul, Morgan kembali ke Wall Street dari konvensi pada Sabtu larut malam, 19 Oktober. Keesokan paginya, perpustakaan batu cokelat Morgan di Madison Avenue dan 36th St. telah menjadi revolving door untuk bank New York City dan para presiden perusahaan trust datang untuk berbagi informasi tentang (dan mencari bantuan untuk bertahan) dari krisis yang akan datang.[33][34]
Morgan dan rekan-rekannya memeriksa buku Knickerbocker Trust dan memutuskan bahwa trust itu bangkrut, jadi mereka tidak turun tangan untuk menghentikan penarikan dana. Kegagalan itu, bagaimanapun, memicu penarikan dana besar-besaran pada trust lain yang bahkan sehat, mendorong Morgan untuk mengambil alih operasi penyelamatan. Pada Selasa sore, 22 Oktober, presiden Trust Company of America meminta bantuan Morgan. Malam itu Morgan berunding dengan George F. Baker, presiden First National Bank, James Stillman dari National City Bank of New York (leluhur Citibank), dan United States Secretary of the Treasury, George B. Cortelyou. Cortelyou mengatakan bahwa dia siap untuk mendepositkan uang pemerintah di bank untuk membantu menopang simpanan mereka. Setelah mengaudit semalam Trust Company of America yang menunjukkan bahwa institusi tersebut sehat, pada Rabu sore Morgan menyatakan, "Kalau begitu, ini tempat untuk menghentikan masalah."[35]
Saat menjalankan Trust Company of America, Morgan bekerja dengan Stillman dan Baker untuk melikuidasi aset perusahaan agar bank dapat membayar deposan. Bank bertahan sampai penutupan bisnis, tetapi Morgan tahu bahwa uang tambahan akan dibutuhkan untuk menjaganya tetap solvent melalui hari berikutnya. Malam itu dia mengumpulkan para presiden dari perusahaan trust lainnya dan mengadakan pertemuan hingga tengah malam, mereka setuju untuk memberikan pinjaman sebesar $ 8,25 juta agar Trust Company of America tetap buka keesokan harinya.[36] Pada Kamis pagi, Cortelyou mendepositokan sekitar $ 25 juta ke sejumlah bank di New York.[37] John D. Rockefeller, orang terkaya di Amerika Serikat, mendepositokan $ 10 juta lagi di Stillman National City Bank.[37] Deposit besar Rockefeller membuat National City Bank memiliki cadangan terdalam dari bank mana pun di kota. Untuk menanamkan kepercayaan publik, Rockefeller menelepon Melville Stone, manajer Associated Press, dan mengatakan kepadanya bahwa dia akan menjaminkan setengah dari kekayaannya untuk mempertahankan kredit AS.[38]
Bursa saham mendekati keruntuhan
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a6/Stockexchange.jpg/220px-Stockexchange.jpg)
Terlepas dari pemasukan uang tunai, bank-bank di New York enggan memberikan pinjaman jangka pendek yang biasanya mereka berikan untuk memfasilitasi perdagangan saham harian. Harga di bursa mulai jatuh, karena kurangnya dana untuk membiayai pembelian. Pada pukul 13:30 Kamis, 24 Oktober, Ransom Thomas, presiden New York Stock Exchange, bergegas ke kantor Morgan untuk menyampaikan bahwa dia harus menutup bursa lebih awal. Morgan dengan tegas mengatakan bahwa penutupan bursa lebih awal akan menjadi bencana besar.[39][40]
Morgan memanggil presiden bank kota ke kantornya. Mereka mulai tiba pada pukul 2 siang; Morgan memberi tahu mereka bahwa sebanyak 50 bursa saham akan bangkrut kecuali $ 25 juta dikumpulkan dalam 10 menit. Pada pukul 14:16, 14 presiden bank telah menjanjikan $ 23,6 juta untuk menjaga bursa saham tetap bertahan. Uang tersebut mencapai pasar pada pukul 14:30, pada waktunya untuk menyelesaikan perdagangan hari itu, dan pada penutupan pasar pukul 3, $ 19 juta telah dipinjamkan. Bencana dapat dicegah. Morgan biasanya menghindari pers, tetapi ketika dia meninggalkan kantornya malam itu dia membuat pernyataan kepada wartawan: "Jika orang mau menyimpan uang mereka di bank, semuanya akan baik-baik saja".[41]
Jumat, bagaimanapun, terlihat lebih banyak kepanikan di bursa. Morgan kembali mendekati presiden bank, tetapi kali ini hanya mampu meyakinkan mereka untuk menjaminkan $ 9,7 juta. Agar uang ini tetap terbuka, Morgan memutuskan uang itu tidak dapat digunakan untuk penjualan margin. Volume perdagangan pada hari Jumat adalah 2/3 dari hari Kamis. Pasar kembali mendekati bel penutupan.[42]
Krisis kepercayaan
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/e6/Rockefeller%2C_head_shot.png/117px-Rockefeller%2C_head_shot.png)
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/5/5f/Cortelyou-george-bruce.jpg/98px-Cortelyou-george-bruce.jpg)
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/0/03/Nathan_rothschild.jpg/93px-Nathan_rothschild.jpg)
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/e2/James_J._Stillman.jpg/118px-James_J._Stillman.jpg)
Morgan, Stillman, Baker dan bankir kota lainnya tidak dapat mengumpulkan uang tanpa batas. Bahkan U.S. Treasury kekurangan dana. Kepercayaan publik perlu dipulihkan, dan pada Jumat malam para bankir membentuk dua komite—satu untuk membujuk para pendeta menenangkan jemaat mereka pada hari Minggu, dan yang kedua untuk menjelaskan kepada pers berbagai aspek dari paket penyelamatan keuangan. Bankir paling terkenal di Eropa, Lord Rothschild, menyampaikan "kekaguman dan rasa hormatnya" kepada Morgan.[43] Dalam upaya untuk mengumpulkan kepercayaan, Treasury Secretary Cortelyou setuju bahwa jika dia kembali ke Washington, itu akan mengirimkan sinyal ke Wall Street bahwa yang terburuk telah berlalu.[44][45]
Untuk memastikan aliran dana bebas pada hari Senin, New York Clearing House menerbitkan $ 100 juta dalam bentuk sertifikat pinjaman untuk diperdagangkan antar bank untuk melunasi saldo, memungkinkan mereka untuk menyimpan cadangan uang tunai untuk deposan.[46] Dipastikan baik oleh pendeta maupun surat kabar, dan dengan neraca bank yang dipenuhi dengan uang tunai, rasa keteraturan kembali ke New York pada hari Senin itu.[47]
Tanpa sepengetahuan Wall Street, krisis baru sedang dicegah di balik latar. Pada hari Minggu, rekan Morgan, George Perkins, memberi tahu bahwa Kota New York membutuhkan setidaknya $ 20 juta sebelum 1 November atau akan bangkrut. Kota ini mencoba mengumpulkan uang melalui penerbitan obligasi standar, tetapi gagal mengumpulkan pembiayaan yang cukup. Pada hari Senin dan sekali lagi pada hari Selasa, New York Mayor George McClellan mendekati Morgan untuk meminta bantuan. Dalam upaya untuk menghindari sinyal bencana bahwa kebangkrutan New York City akan tersebar, Morgan dikontrak untuk membeli obligasi kota senilai $ 30 juta.[48][45]
Drama di perpustakaan
Meskipun ketenangan sebagian besar telah pulih di New York pada hari Sabtu, 2 November, namun krisis lain membayangi. Salah satu perusahaan pialang terbesar di bursa, Moore & Schley, terlilit hutang besar dan terancam bangkrut. Perusahaan itu banyak sekali berhutang, menggunakan saham Tennessee Coal, Iron and Railroad Company (TC&I) sebagai jaminan. Dengan nilai saham yang diperdagangkan tipis di bawah tekanan, banyak bank kemungkinan akan menarik pinjaman Moore & Schley pada hari Senin dan memaksa likuidasi en masse saham perusahaan. Jika itu terjadi, itu akan membuat saham TC&I anjlok, menghancurkan Moore dan Schley dan memicu kepanikan lebih lanjut di pasar.[49]
Untuk mencegah runtuhnya Moore & Schley, Morgan mengadakan konferensi darurat di perpustakaannya pada Sabtu pagi. Sebuah proposal dibuat agar U.S. Steel Corporation, sebuah perusahaan yang telah dibantu oleh Morgan melalui penggabungan perusahaan baja Andrew Carnegie dan Elbert Gary, akan mengakuisisi TC&I. Ini secara efektif akan menyelamatkan Moore & Schley dan mencegah krisis. Para eksekutif dan dewan direksi U.S. Steel mempelajari situasi tersebut dan menawarkan untuk meminjamkan Moore & Schley $ 5 juta, atau membeli TC&I seharga $ 90 per saham. Pada pukul 7 malam, kesepakatan belum tercapai dan pertemuan ditunda.[50]
Saat itu, Morgan ditarik ke situasi lain. Ada kekhawatiran mendalam bahwa Trust Company of America dan Lincoln Trust mungkin gagal dibuka pada hari Senin karena terus run oleh deposan. Pada Sabtu malam, 40–50 bankir berkumpul di perpustakaan untuk membahas krisis, dengan presiden bank kliring di ruang Timur dan eksekutif perusahaan trust di ruang Barat. Morgan dan mereka yang berurusan dengan situasi Moore & Schley pindah ke kantor pustakawan. Di sana Morgan memberi tahu para penasihatnya bahwa dia akan setuju untuk membantu menopang Moore & Schley hanya jika perusahaan trust itu mau bekerja sama untuk menyelamatkan saudara-saudara terlemah mereka.[51] Diskusi di antara para bankir berlanjut hingga Sabtu malam tetapi tanpa banyak kemajuan. Sekitar tengah malam, J. P. Morgan memberi tahu pemimpin presiden perusahaan trust bahwa menjaga agar Moore & Schley tetap bertahan akan membutuhkan $ 25 juta, dan dia tidak akan memberikan dana tersebut kecuali masalah dengan perusahaan trust juga dapat diselesaikan. Para eksekutif perusahaan trust memahami bahwa mereka tidak akan menerima bantuan lebih lanjut dari Morgan; mereka harus membiayai setiap bailout dari dua perusahaan trust yang sedang berjuang.
Pada pukul 3 pagi sekitar 120 pejabat bank dan perusahaan trust berkumpul untuk mendengarkan laporan lengkap tentang status perusahaan trust yang gagal. Sementara Trust Company of America hampir bangkrut, Lincoln Trust Company mungkin kekurangan $ 1 juta dari yang dibutuhkan untuk menutupi rekening deposan. Ketika diskusi terjadi, para bankir menyadari bahwa Morgan telah mengunci mereka di perpustakaan dan mengantongi kuncinya untuk memaksakan sebuah solusi,[52] semacam taktik lengan-kuat yang biasa dia gunakan di masa lalu.[53] Morgan kemudian memasuki pembicaraan dan menasihati perusahaan trust bahwa mereka harus memberikan pinjaman sebesar $ 25 juta untuk menyelamatkan institusi yang lebih lemah. Para presiden trust masih enggan bertindak, tetapi Morgan memberi tahu mereka bahwa jika mereka tidak melakukannya, itu akan menyebabkan kehancuran total sistem perbankan. Melalui pengaruhnya yang cukup besar, sekitar pukul 4:45 pagi dia membujuk pemimpin tidak resmi dari perusahaan trust untuk menandatangani perjanjian, dan sisa bankir mengikuti.[53] Setelah menerima komitmen ini, Morgan mengizinkan para bankir pulang.[54]
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/71/Bears_on_wall_street_1907.jpg/220px-Bears_on_wall_street_1907.jpg)
Pada Minggu sore dan malam hari, Morgan, Perkins, Baker dan Stillman, bersama dengan U.S. Steel Gary dan Henry Clay Frick, bekerja di perpustakaan untuk menyelesaikan kesepakatan bagi U.S. Steel untuk membeli TC&I dan pada Minggu malam memiliki rencana untuk akuisisi. Namun satu kendala masih ada: Presiden Perang Salib anti-trust Theodore Roosevelt, yang telah menjadikan pembubaran monopoli sebagai fokus kepresidenannya.[55]
Frick dan Gary melakukan perjalanan semalam dengan kereta api ke White House untuk memohon kepada Roosevelt agar mengesampingkan penerapan Sherman Antitrust Act dan mengizinkan—sebelum pasar dibuka—sebuah perusahaan yang telah memegang 60% pangsa pasar baja untuk melakukan akuisisi besar-besaran. Sekretaris Roosevelt menolak menemui mereka, tetapi Frick dan Gary meyakinkan James Rudolph Garfield, Secretary of the Interior, untuk membypass sekretaris dan mengatur pertemuan dengan presiden. Dengan waktu kurang dari satu jam sebelum Bursa Efek dibuka, Roosevelt dan Secretary of State Elihu Root mulai meninjau usulan pengambilalihan dan menilai kehancuran yang mungkin terjadi jika merger tidak disetujui.[56][57] Roosevelt mengalah; dia kemudian mengenang pertemuan tersebut, "Saya harus memutuskan sesaat sebelum Bursa Efek dibuka, karena situasi di New York sedemikian rupa sehingga jam berapa pun bisa menjadi sangat penting. Saya tidak percaya bahwa ada orang yang dapat dengan adil mengkritik saya karena mengatakan bahwa saya tidak akan keberatan dengan pembelian dalam keadaan seperti itu".[56] Ketika berita sampai di New York, kepercayaan melonjak. Commercial & Financial Chronicle melaporkan bahwa "keringanan yang diberikan oleh transaksi ini bersifat instan dan menjangkau jauh".[58] Krisis terakhir dari kepanikan telah dihindari.[59]
Akibat
Kepanikan tahun 1907 terjadi selama kontraksi ekonomi yang panjang, diukur oleh National Bureau of Economic Research yang terjadi antara Mei 1907 dan Juni 1908.[60][61] Kontraksi yang saling terkait, kepanikan bank, dan jatuhnya pasar saham mengakibatkan gangguan ekonomi yang signifikan. Produksi industri turun lebih jauh dibanding setelah bank run sebelumnya, dan 1907 menyaksikan volume kebangkrutan tertinggi kedua hingga saat itu. Produksi turun 11%, impor 26%, sementara pengangguran naik menjadi 8% dari di bawah 3%. Imigrasi turun menjadi 750.000 orang pada tahun 1909, dari 1,2 juta dua tahun sebelumnya.[62]
Sejak berakhirnya Perang Saudara, Amerika Serikat telah mengalami kepanikan dengan berbagai tingkat keparahan. Ekonom Charles Calomiris dan Gary Gorton menilai kepanikan terburuk yang menyebabkan meluasnya penangguhan bank: 1873, 1893, dan 1907, dan penangguhan pada tahun 1914. Penangguhan yang meluas dicegah melalui tindakan terkoordinasi selama kepanikan tahun 1884 dan 1890. Krisis bank pada tahun 1896, di mana terdapat kebutuhan akan koordinasi, terkadang juga diklasifikasikan sebagai kepanikan.[61]
Frekuensi krisis dan parahnya kepanikan tahun 1907 menambah kekhawatiran tentang peran J. P. Morgan yang terlalu besar dan memperbaharui dorongan menuju debat nasional tentang reformasi.[63] Pada Mei 1908, Kongres mengesahkan Aldrich–Vreeland Act, yang membentuk National Monetary Commission untuk menyelidiki kepanikan dan mengusulkan undang-undang untuk mengatur perbankan.[64] Senator Nelson Aldrich (R–RI), ketua National Monetary Commission, pergi ke Eropa selama hampir dua tahun untuk mempelajari sistem perbankan benua itu.
Bank sentral
Perbedaan yang signifikan antara sistem perbankan Eropa dan AS adalah tidak adanya bank sentral di Amerika Serikat. Negara-negara Eropa dapat memperpanjang suplai uang selama periode cadangan kas rendah. Keyakinan bahwa ekonomi AS rentan tanpa bank sentral bukanlah hal baru. Awal tahun 1907, bankir Jacob Schiff dari Kuhn, Loeb & Co. mengingatkan dalam pidatonya di New York Chamber of Commerce bahwa "kecuali kita memiliki bank sentral dengan kendali yang cukup atas sumber daya kredit, negara ini akan mengalami kepanikan uang yang sangat parah dan berjangkauan luas dalam sejarahnya".[65]
Pada tahun 1908: Frank A. Vanderlip memimpin delegasi bisnis AS ke Jepang untuk bertemu dengan para pemimpin keuangan Jepang termasuk Taka Kawada, Shibusawa Eiichi dan putranya Shibusawa Masao, juga anggota pendiri Mitsui & Co., Takuma Dan & Takamine Mitsui dengan tujuan bersekutu dengan Jepang untuk menyelesaikan Kepanikan 1907 dan ketidakstabilan Pasar Saham AS.[66]
Aldrich mengadakan konferensi rahasia dengan sejumlah pemodal terkemuka negara di Jekyll Island Club, Georgia, untuk membahas kebijakan moneter dan sistem perbankan pada November 1910. Aldrich dan A. P. Andrew (Asisten Secretary of the Treasury Department), Paul Warburg (mewakili Kuhn, Loeb & Co.), Frank A. Vanderlip (pengganti James Stillman sebagai presiden National City Bank of New York), Henry P. Davison (partner senior J. P. Morgan Company), Charles D. Norton (presiden First National Bank of New York yang didominasi Morgan), dan Benjamin Strong (mewakili J. P. Morgan), menghasilkan desain untuk "National Reserve Bank".
Laporan akhir dari National Monetary Commission diterbitkan pada tanggal 11 Januari 1911. Selama hampir dua tahun para legislator memperdebatkan proposal tersebut, dan baru pada tanggal 23 Desember 1913, Kongres mengesahkan Federal Reserve Act. Presiden Woodrow Wilson segera menandatangani undang-undang tersebut, dan undang-undang tersebut diberlakukan pada hari yang sama, 23 Desember 1913, menciptakan Federal Reserve System.[67] Charles Hamlin menjadi ketua pertama The Fed, dan yang tidak lain adalah wakil Morgan Benjamin Strong menjadi presiden Federal Reserve Bank of New York, bank regional paling penting, dengan kursi permanen di Federal Open Market Committee.[67]
Komite Pujo
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/7e/The_Central_Bank_Morgan_cartoon-1.png/170px-The_Central_Bank_Morgan_cartoon-1.png)
Meskipun Morgan sempat dilihat sebagai pahlawan, ketakutan yang meluas tentang plutokrasi dan kekayaan yang terkonsentrasi segera mengikis pandangan ini. Bank Morgan selamat, tetapi perusahaan trust yang menjadi saingan bank tradisional rusak parah. Beberapa analis percaya bahwa kepanikan telah direkayasa untuk merusak kepercayaan pada perusahaan trust sehingga bank akan diuntungkan.[68][69] Yang lain percaya Morgan memanfaatkan kepanikan untuk memungkinkan perusahaan U.S. Steel-nya mengakuisisi TC&I.[70] Meskipun Morgan kehilangan $ 21 juta karena kepanikan, dan pentingnya peran yang dia mainkan dalam mencegah bencana yang lebih buruk tidak perlu diperdebatkan, dia juga menjadi fokus pengawasan dan kritik yang intens.[57][71][72]
Ketua House Committee on Banking and Currency, Perwakilan Arsène Pujo (D–La. 7th), membentuk komite khusus untuk menyelidiki "money trust", monopoli de facto Morgan dan bankir terkuat lainnya di New York. Komite mengeluarkan laporan pedas tentang perdagangan perbankan, dan menemukan bahwa pejabat J. P. Morgan & Co. juga duduk di dewan direksi 112 perusahaan dengan kapitalisasi pasar $ 22,5 miliar (total kapitalisasi New York Stock Exchange kemudian diperkirakan mencapai $ 26,5 miliar).
Meski menderita kesehatan yang buruk, J. P. Morgan bersaksi di depan Komite Pujo dan menghadapi beberapa hari interogasi dari Samuel Untermyer. Pertukaran Untermyer dan Morgan yang terkenal tentang sifat dasar psikologis perbankan—bahwa ini adalah industri yang dibangun di atas kepercayaan—sering dikutip dalam artikel bisnis:[73][74]
Untermyer: Bukankah kredit komersial terutama didasarkan pada uang atau properti?
Morgan: Tidak, Pak. Hal pertama adalah karakter.
Untermyer: Sebelum uang atau properti?
Morgan: Sebelum uang atau apapun. Uang tidak dapat membelinya… seorang pria yang tidak saya percayai tidak akan memperoleh uang dari saya untuk semua ikatan dalam Susunan Kristen.
Rekan Morgan menyalahkan penurunan fisiknya yang terus berlanjut selama audiensi. Ia jatuh sakit pada bulan Februari dan meninggal pada tanggal 31 Maret 1913, sembilan bulan sebelum Federal Reserve secara resmi menggantikan "money trust" sebagai lender of last resort.[73]
Lihat juga
- Mercantile National Bank Building
- A Central Bank as a Menace to Liberty (1908)
- George H. Earle Jr.
Catatan
- ^ Federal Hall National Memorial, dengan patung George Washington, terlihat di sebelah kanan.
- ^ Pasar pinggiran jalan ini kemudian menjadi American Stock Exchange.
- ^ Dia telah menyelamatkan U.S. Treasury selama Kepanikan tahun 1893.
- ^ Di sini perdagangan hampir runtuh pada akhir Oktober karena bank enggan memberikan pinjaman.
- ^ Dia memimpin dua beruang yang melambangkan "Interstate Commerce Commission" dan "Federal Courts". Dari Puck, 8 Mei 1907.
- ^ Kartun editorial 2 Februari 1910 di Puck berjudul: "Bank Sentral — Mengapa Paman Sam harus mendirikannya, padahal Paman Pierpont sudah bekerja?"
Referensi
- ^ "AMERICAN BANKS "IN THE JUNGLE"". The Advertiser. Adelaide. 16 Maret 1933. hlm. 8. Diakses tanggal 11 Maret 2021 – via National Library of Australia.
- ^ Braunstein, Yale M (Musim panas 2009). "The Role of Information Failures in the Financial Meltdown". Berkeley. Wayback Machine. Diarsipkan dari versi asli tanggal 22 Desember 2009. Diakses tanggal 11 Maret 2021.
- ^ Kaplan, Paul D. (Diperbarui 23 Juli 2020). "What Prior Market Crashes Can Teach Us About Navigating the Current One". Morningstar, Inc. (dalam bahasa Inggris). Diakses tanggal 9 Maret 2021. Periksa nilai tanggal di:
|date=
(bantuan) - ^ "Panic of 1907: J.P. Morgan Saves the Day". U-S-History.com. Diakses tanggal 9 Maret 2021.
- ^ "Born of a Panic: Forming the Fed System". Minneapolisfed.org (dalam bahasa Inggris). 1 Agustus 1988. Diakses tanggal 9 Maret 2021.
- ^ Tucker, Abigail (9 Oktober 2008). "The Financial Panic of 1907: Running from History". Smithsonian Magazine. Diakses tanggal 11 Maret 2021.
- ^ Tallman & Moen 1990, hlm. 3–4
- ^ Odell & Weidenmier 2004
- ^ Saffo, Paul (17 April 2008). "High-Tech Quake May Shake More Than Silicon Valley" (PDF). Saffo. Diakses tanggal 11 Maret 2021.
- ^ a b Tallman & Moen 1990, hlm. 4
- ^ a b Noyes 1909, hlm. 361–2
- ^ Edwards 1907, hlm. 66
- ^ Yang diukur dengan indeks dari semua saham yang terdaftar, menurut Bruner & Carr 2007, hlm. 19
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 20
- ^ a b Kindleberger & Aliber 2005, hlm. 102
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 32
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 31
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 38–40
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 43–44
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 45
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 47–48
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 49
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 51–55
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 61–62
- ^ a b c Tallman & Moen 1990, hlm. 7
- ^ "Historic Pittsburg". ULS Digital Collections. Wayback Machine. Diarsipkan dari versi asli tanggal 7 Februari 2017.
- ^ Moen & Tallman 1992, hlm. 612
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 68
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 79
- ^ "WHEN THE POUND SAVED THE DOLLAR". Western Argus. Kalgoorlie, WA. 8 Desember 1931. hlm. 36. Diakses tanggal 14 Maret 2021 – via National Library of Australia.
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 85
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 101
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 83–86
- ^ Chernow 1990, hlm. 123
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 87–88
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 93
- ^ a b Tallman & Moen 1990, hlm. 8
- ^ Chernow 1998, hlm. 542–44
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 99
- ^ Chernow 1990, hlm. 125
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 100–01
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 102–03
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 103–07
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 108
- ^ a b Chernow 1990, hlm. 126
- ^ Tallman & Moen 1990, hlm. 9
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 111
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 111–12
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 116
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 116–117
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 122
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 124
- ^ a b Chernow 1990, hlm. 127
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 124–127
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 131
- ^ a b Bruner & Carr 2007, hlm. 132
- ^ a b Chernow 1990, hlm. 128–29
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 133
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 132–33
- ^ "US Business Cycle Expansions and Contractions". National Bureau of Economic Research. 6 Agustus 2020. Diakses tanggal 18 Maret 2021.
- ^ a b Calomiris & Gorton 1992, hlm. 114
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 141–42
- ^ Smith 2004, hlm. 99–100
- ^ Miron 1986, hlm. 130
- ^ Herrick 1908
- ^ Katz, Stan S. (16 Februari 2020). "1908 Photo: Frank A. Vanderlip leads a U.S. business delegation to Japan to meet with Japanese business leaders including Shibusawa Eiichi and representatives of Mitsui & Co. for their assistance in resolving The Panic of 1907 and the unstable U.S. Stock Market." TheEmperorandtheSpy.com. Diakses tanggal 18 Maret 2021.
- ^ a b Bruner & Carr 2007, hlm. 146
- ^ McNelis 1969, hlm. 154–67
- ^ Chernow 1990, hlm. 122–123
- ^ Chernow 1990, hlm. 148
- ^ Strouse, Jean (28 September 2008). "Here's How It's Done, Hank: A Parable From a Crisis of a Century Ago". The Washington Post. Diakses tanggal 19 Maret 2021.
- ^ Bruner & Carr 2007, hlm. 182
- ^ a b Bruner & Carr 2007, hlm. 182–83
- ^ Chernow 1990, hlm. 154
Bibliografi
- Bruner, Robert F.; Carr, Sean D. (2007). The Panic of 1907: Lessons Learned from the Market's Perfect Storm. Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons. ISBN 978-0-470-15263-8. Parameter
|url-status=
yang tidak diketahui akan diabaikan (bantuan) - Bruner, Robert F.; Debaere, Peter M.; Carr, Sean (16 Juni 2009). "The Panic of 1907". Darden Case (UVA-G-0619).
- Calomiris, Charles W.; Gorton, Gary (1992). "The Origins of Banking Panics: Models, Facts and Bank Regulation". Dalam Hubbard, R. Glenn. Financial Markets and Financial Crises. Chicago: University of Chicago Press. ISBN 978-0-226-35588-7. Parameter
|url-status=
yang tidak diketahui akan diabaikan (bantuan) - Caporale, Tony; McKiernan, Barbara (1998). "Interest Rate Uncertainty and the Founding of the Federal Reserve". The Journal of Economic History. 58 (4): 1110–17. doi:10.1017/S0022050700021756.
- Carosso, Vincent P. (1987). The Morgans: Private International Bankers, 1854–1913. Cambridge: Harvard University Press. ISBN 978-0-674-58729-8. Parameter
|url-status=
yang tidak diketahui akan diabaikan (bantuan) - Chernow, Ron (1990). The House of Morgan: An American Banking Dynasty and the Rise of Modern Finance. New York: Grove Press. ISBN 978-0-8021-3829-3. Parameter
|url-status=
yang tidak diketahui akan diabaikan (bantuan) - Chernow, Ron (1998). Titan: the Life of John D. Rockefeller, Sr. New York: Random House. ISBN 978-0-679-43808-3. Parameter
|url-status=
yang tidak diketahui akan diabaikan (bantuan) - Edwards, Adolph (1907). The Roosevelt Panic of 1907. Anitrock Pub. Co. Parameter
|url-status=
yang tidak diketahui akan diabaikan (bantuan) - Friedman, Milton; Schwartz, Anna J. (1963). A Monetary History of the United States: 1867–1960. Princeton: Princeton University Press. ISBN 978-0-691-00354-2. Parameter
|url-status=
yang tidak diketahui akan diabaikan (bantuan) - Gorton, Gary (2009). "Clearinghouses and the Origin of Central Banking in the United States". The Journal of Economic History. 45 (2): 277–283. doi:10.1017/S0022050700033957.
- Gorton, Gary; Huang, Lixin (2006). "Bank panics and the endogeneity of central banking" (PDF). Journal of Monetary Economics. 53 (7): 1613–1629. doi:10.1016/j.jmoneco.2005.05.015.
- Herrick, Myron T. (1908). "The Panic of 1907 and Some of Its Lessons". Annals of the American Academy of Political and Social Science. 31 (2): 8–25. doi:10.1177/000271620803100203. Parameter
|s2cid=
yang tidak diketahui akan diabaikan (bantuan) - Johnson, Owen (1913). The Sixty-first Second (PDF). New York: Frederick A. Stokes Company. OCLC 3101622. Diakses tanggal 12 Maret 2021. Parameter
|url-status=
yang tidak diketahui akan diabaikan (bantuan) - Kynaston, David (2017). Till Time's Last Sand: A History of the Bank of England, 1694–2013. New York: Bloomsbury. hlm. 261–262. ISBN 978-1408868560. Parameter
|url-status=
yang tidak diketahui akan diabaikan (bantuan) - Leab, Daniel, ed. (2014). Encyclopedia of American Recessions and Depressions [2 volumes]. ABC-CLIO. hlm. 329–78. ISBN 9781598849462. Parameter
|url-status=
yang tidak diketahui akan diabaikan (bantuan) - Kindleberger, C.; Aliber, R. (2005). Manias, Panics and Crashes: A History of Financial Crises. Springer. ISBN 0230628044. Parameter
|url-status=
yang tidak diketahui akan diabaikan (bantuan) - McNelis, Sarah (1969). Copper King at War: The Biography of F. Augustus Heinze (edisi ke-2nd). Missoula: University of Montana Press. OCLC 7369533. Parameter
|url-status=
yang tidak diketahui akan diabaikan (bantuan) - Miron, Jeffrey A. (1986). "Financial Panics, the Seasonality of the Nominal Interest Rate, and the Founding of the Fed" (PDF). American Economic Review. 76 (1): 125–40.
- Moen, Jon; Tallman, Ellis (1992). "The Bank Panic of 1907: The Role of the Trust Companies". The Journal of Economic History. 52 (3): 611–30. doi:10.1017/S0022050700011414.
- Noyes, Alexander D. (1909). Forty Years of American Finance. G. P. Putnam's sons. ISBN 978-0-405-13672-6. Parameter
|url-status=
yang tidak diketahui akan diabaikan (bantuan) - Odell, Kerry A.; Weidenmier, Marc D. (2004). "Real Shock, Monetary Aftershock: The 1906 San Francisco Earthquake and the Panic of 1907" (PDF). The Journal of Economic History. 64 (4): 1002–1027. doi:10.1017/S0022050704043062. hdl:10419/94590. Parameter
|s2cid=
yang tidak diketahui akan diabaikan (bantuan) - Smith, B. Mark (2004). A History of the Global Stock Market; From Ancient Rome to Silicon Valley. Chicago: University of Chicago Press. ISBN 978-0-226-76404-7. Parameter
|url-status=
yang tidak diketahui akan diabaikan (bantuan) - Sprague, Oliver M. W. (1908). "The American Crisis of 1907". The Economic Journal. 18 (71): 353–372. doi:10.2307/2221551. JSTOR 2221551.
- Tallman, Ellis W.; Moen, Jon (1990). "Lessons from the Panic of 1907" (PDF). Federal Reserve Bank of Atlanta Economic Review. 75: 2–13. Diarsipkan dari versi asli (PDF) tanggal 29 Oktober 2009. Diakses tanggal 11 Maret 2021.
Pranala luar
- "The Panic of 1907".
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/4a/Commons-logo.svg/30px-Commons-logo.svg.png)
- l
- b
- s
- Resesi neraca
- Siklus bisnis
- Inflasi kronis
- Deflasi
- Depresi
- Disinflasi
- Ekspansi ekonomi
- A.S. ekspansi
- Pemulihan ekonomi
- General glut
- Resesi global
- Inflasi
- Resesi
- Bentuk resesi
- Resesi bergulir
- Guncangan
- Permintaan
- Penawaran
- Stagflasi
- Kurva imbal hasil
- 1845–46
- Kepanikan 1847 (1847–1848)
- 1853–54
- Kepanikan 1857 (1857–1858)
- Kepanikan 1866 (1865–1867)
- Jumat Hitam (1869–1870)
(1870–1914)
- Depresi Panjang (1873–1879)
- Depresi 1882–1885
- 1887–88
- Krisis Baring (1890–1891)
- Kepanikan 1893 (1893–1897)
- 1899–1900
- Kepanikan 1901 (1902–1904)
- Kepanikan 1907 (1907–1908)
- Kepanikan 1910–1911 (1910–1912)
- 1913–14